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　　● 本报记者王超

　　在棉价反弹时期，通过“卖出虚值看涨期权+空头头寸”组合策略，匡助棉企赢得了117.5元/吨权益金收益，凯旋锁定老本上限；

　　定制“大连豆油-好意思豆”场外互换决策，精确对冲入口大豆与国内居品的价差风险；

　　红枣期货上市后，现货价钱波动幅度从95000元/吨收窄至11000元/吨，降幅达88%，“保障+期货”模式有用保障了产业链各方利益……

　　“期货商场正在成为实体经济的‘减震器’。”中粮期货有限公司党委通知、总司理吴浩军近日在接受本报记者专访时暗意，面对国际局势幻化带来的原料老本高潮、订单不赋闲等挑战，我国期货行业通过“场外期权+现货办事”等翻新模式，正在构建从价钱发现到风险料理的全链条护航体系。以中粮期货为例，其打造的“三个加强”办事体系——加强基础培训、加强东谈主才培训、加强资金复古，已为好多实体企业提供了定制化风险料理决策。

　　“三个加强”重塑农业风险料理生态

　　谈及现时实体企业（如制造业、农业）在欺诈期货器具对冲风险时靠近的贫瘠，吴浩军以为，现时大齐大量商品仍以国外商场订价为主，天然多年来好多实体企业的国际化程度还是大大加深，但由此带来的订价风险、国外衣保风险及有关的套保资金风险也在日益炫夸。为此，中粮期货安身于场内+场外、境内+境外的一体化战术视线，打造“三个加强”办事体系，为企业策画提供包括基差往复、含权买卖在内的一揽子期现风险料理决策，缓助企业赋闲化解策画风险。

　　2025年以来，受国际风物影响，农居品价钱波动剧烈，尤其是和国际期货平直挂钩的棉花、豆粕价钱走势更是幻化莫测。中粮期货场外业务团队岁首在国内棉花价钱企稳反弹时期，办事某棉企接收卖出虚值看涨期权套保、期货商场树立空头头寸等阵势，有用弥补了其现货的价值损失，助力企业赢得117.5元/吨权益金收益，既锁定了采购老本上限，又幸免了价钱波动对策画的冲击，通落后权器具有用平抑了价钱波动风险。

　　此外，通过定制化的“大连豆油、豆粕-好意思国大豆”价差场外互换决策，凭据油厂施行情况以及入口购汇汇率等目的定制专属价差，进行有关价差净额结算后，助力某豆企平抑入口大豆和内贸豆油、豆粕的价差，科罚了入口大豆压榨出产策画中周期长、标准多、订价复杂的风险和难题。以红枣商场为例，红枣期货上市前，现货价钱波动幅度在5000元/吨—10000元/吨之间，碰到极点年份，波动更是剧烈，导致枣农、加工企业无法有用藏匿有关风险。自从红枣期货上市后，现货价钱看护在5000元/吨—16000元/吨，波动幅度大幅缩窄。同期，由于期货器具的出现，枣农不错享受到“保障+期货”带来的价钱保障，加工企业也可欺诈期货器具锁定销售价钱，缩小价钱波动风险。

　　积极探索期权现货双向保障机制

　　记者了解到，中粮期货依托旗下的风险料理子公司—中粮祈德丰（北京）商贸有限公司，在服求实体企业“稳策画、稳预期”方面积极探索了“场外期权+现货办事”的双向保障模式，酿成了多维度的冲破性科罚决策，将金融器具与实体策画深度勾通。

　　吴浩军先容，在称心实体企业需求、尤其是办事中小微企业方面，中粮期货通过“一体化”发展阵势，效力作念好产业客户办事：

　　一是助力产业客户，提供“参谋人式”办事。协助产业客户搭建套保、风控体系和团队，匡助产业客户充分掌抓应用生息品器具；通过场外期权、累购累销等丰富的生息品器具，为产业客户千般风险料理场景提供有用的科罚决策。

　　二是积极助力产融勾通。积极办事产业客户央求往复所产融基地、产业基地等单项政策，暴露中粮期货专科上风，助力农业强国建造。

　　三是效力普及交割办事能力，助力客户在风险料理上脱虚向实。精确把控鼓吹处所，统筹各方资源，积极设备产业客户欺诈好交割；深度宗旨交割经由，挖掘潜在堵点、难点，作念好交割办事东谈主才培养，优化交割经由，普及交割后果，普及产业客户体验；捕捉行业动态机遇，推动交割库央求建造，围绕产业基地、产融基地开展系列行动，为产业链注入活力。

　　四是推动风险料理居品翻新，现已酿成远期、香草期权和累计期权等多元化的居品体系，酿成了多维度的冲破性科罚决策。在传统套保模式基础上，重心发展了“场外期权+现货办事”的双向保障机制，将金融器具与实体策画深度勾通；同期翻新推出含权买卖模式，通过“期权基价+浮动升贴水”想象，在锁定基础价钱的同期保留商场契机收益。

　　破局期货办事“五大堵点”

　　关于现时期货商场在服求实体经济过程中存在的诸多堵点，吴浩军以为主要有以下几方面：一是中小企业因资金、专科东谈主才不及，难以有用欺诈期货器具；二是部分企业对期货贯通不及，暂不议论参与期货往复；三是合约想象与企业需求错配，现货与期货色种之间存在地区互异和品种互异，某些品种流动性与企业需求不一致；四是生息品品种、品类有待进一步丰富；五是现时行业中存在着一些不良竞争情况，有办事能力的期货公司无法走到产业客户身边，使产业客户在不了解期货商场和自己所靠近风险的情况下，炫夸在高风险的期货往复中，无法起到为产业添砖加瓦的作用，最终出现蚀本等不良后果。

　　他暗意，科罚决策主要包括加强商场素质和往复者解释，匡助企业进行专科的东谈主才培养，膨胀“保障+期货”模式；优化合约想象，以愈加靠近现货商场需求；加速新品种研发和上新程度；树立期货行业费率自律料理机制，设备期货公司合理订价、平允竞争，保护商场纪律，营造隐讳的发展和办事环境，让有需求的客户得到高质料的办事，让有能力的期货公司办事好产业客户，进而办事好实体经济。

　　重塑商场贯通

　　记者了解到，现在不少企业对期货商场的贯通仍存在“高风险”标签，加强往复者解释、进一步普及期货学问的贯通，仍是下一步责任的重中之重。对此，吴浩军冷漠，行业不错从以下多维度动手，系统化地普及期货学问，普及商场贯通的准确性和参与度。

　　一是构建分层式往复者解释体系。凭据主张群体特征进行分类分级，酿成互异化解释决策。构建毁灭贯通偏差，分层解释精确触达。

　　二是构建“生态化”产学研传播平台。通过行业组织、协会和龙头企业，以线上、线下相勾通的阵势开展主题直播、讲座、实践案例共享，便捷往复者自主学习、反复学习。通过与高校配合，开设专科课程，培养既懂产业又通金融的复合型东谈主才。通落后货模拟往复大赛，以学问PK和模拟实操匡助往复者夯实学问基础。

　　三是投教基地实体化运营，打造千里浸式、场景化的往复者解释中心。通过线下投教基地，聚积期货往复所、地方证监局、行业协会等机构，打造集学问科普、案例展示、模拟体验、风险警示于一体的千里浸式投教展厅，以实地参不雅+互动体验的相貌，让企业、机构及个东谈主往复者更直不雅地贯通期货商场的功能与风险。（本专栏由中国期货业协会、中国证券报聚积推出）

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　　（著作起首：中国证券报）

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