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（原标题：东北老药企转型进行时：有东说念主废弃立异药后扭亏为盈，有东说念主花上亿元买细胞治愈公司）

本文来源：期间财经 作家：文若楠

2025年甫一开年，东北药企誉衡药业（002437.SZ）最初发布2024年度功绩预报。亮眼的财务数据不仅给了医药行业少许小悠扬，也让立异药海浪下传统药企的生计发展再次受到商场温雅。

据初步测算扫尾，2024年，誉衡药业瞻望录得归母净利润2.1亿~2.5亿元，同比增长74.51%~107.75%；瞻望录得扣非净利润1.6亿~2.0亿元，同比增长199.75%~274.69%。

单从体量来看，这种界限的盈利似乎并不值得称说念。可是在两年前，2022年年末，誉衡药业堕入前所未有的低谷状态，不仅当年归母净利润赔本近3亿元，何况控股激动誉衡集团也晓示停业。

往时两年里，跟着公司股权架构赞成，誉衡药业得到重整，并在新任CEO胡晋指导下，运行“二次创业”。其中最引东说念主温雅的看成之一，即是剥离了押注多年的立异药钞票——广州誉衡生物科技有限公司（下称“誉衡生物”）。这也成为誉衡药业扭亏为盈的要道。

内容上，自2015年国内掀翻立异药开发海浪后，试水立异药的东北药企不啻誉衡药业一家。仅仅，押注多年后成效甚微，赫然打击了誉衡药业布局立异药的信心。

不外，各家发展策略不尽讨论，有东说念主“割肉”止损，也有东说念主重金加码。在国内高举立异药大旗的期间，这些东北老药企们仍在书写着属于我方的篇章。

图片来源：图虫创意

割肉PD-1，扭亏为盈

誉衡药业缔造于2000年3月，2010年登陆深交所，目下主要家具波及骨骼肌肉、心脑血管、维生素及矿物资补充剂、抗感染、抗肿瘤等领域。

在2024年功绩预报中，誉衡药业将功绩增长原因归于部分中枢家具的销量和销售收入增长，如安脑丸/片、打针用多种维生素（12）、鹿瓜多肽打针液、普伐他汀钠片，另外公司的降本增效也匡助公司提振功绩表现。

部分中枢家具到底孝敬些许营收，尚需要恭候年报败露。在2024年半年报中，誉衡药业各项细分业务（按照家具别离）的收入均有不同进程下滑，其中占营收比例最高的维生素类药物录得5.32亿元收入，同比下滑14.26%。

不外，主营业务对财务表现的影响大要并不如剥离誉衡生物带来的影响大。2023年6月末，誉衡药业以对价2.4亿元将誉衡生物动手，买方为青岛普晟普利企业措置中心（有限结伙）（下称“普晟普利”）。

年报清晰，誉衡生物系誉衡药业与上海药明生物本领有限公司在计策配合的基础上缔造的立异药公司，奋发于于肿瘤免疫治愈领域家具的开发。

在以往年报的表述中，誉衡生物或肩负着誉衡药业转型发展的重担。2015年，誉衡药业在年报中提到，公司主动涉足生物药、医药金融工作、基因、医疗工作等多项立异型业务，谋求产业发展的立异结巴。在生物药板块，其明确提到，“借力药明康德，进军生物药领域”。而誉衡生物即是其借力配合的进击平台。

戒指目下，誉衡生物仅有一款家具上市，为抗PD-1单克隆抗体赛帕利单抗打针液（商品名：誉妥，下称“赛帕利单抗”）。2021年8月，赛帕利单抗得到国度药监局（NMPA）批准，成为第6款国产PD-1扼制剂，用于治愈二线及以上的复发或难治性经典型霍奇金淋巴瘤。

获批之后，誉衡生物并未能终了预期中的可不雅收入。2022年誉衡药业功绩碰到滑铁卢，也与誉衡生物径直有关。年报提到，因誉衡生物开发开销计提减值准备4.23亿元，减少了誉衡药业净利润1.78亿元，另外按照权利法证实投资损失0.67亿元（已剔除上述开发开销减值影响）。

不外，剥离誉衡生物的流程并不到手。把柄2023年年报内容，在普晟普利支付两笔股权转让款（想到打算1.224亿元）后，普晟普利未支付第三笔款项，为1.176亿元。

2024年12月，誉衡药业发布诉讼进展公告提到，波及到的转让款以及有关用度等或需要通过拍卖、变卖普晟普利质押的3.43亿元誉衡生物股权才调拿到。

不外，不论誉衡生物的规画气象如何，均无法链接影响誉衡药业2024年度损益，这关于誉衡药业来说，或已拔除心头最大的困扰。

作念各异化管线，但不作念立异药

经过誉衡生物一役，誉衡药业在布局立异药上变得严慎许多。戒指目下，誉衡药业尚未败露其他立异药布局。

在2024年12月发布的多份投资者关连行为记载内外，誉衡药业直言，“公司暂时对立异药研发捏严慎魄力，后续将鸠合商场及公司情况，择机开展立异药业务”，其讲明说念，“立异药具有投资老本高、研发到手率低的特质，公司目下的财务气象、研发体系暂时无法撑捏自研立异药”。

誉衡药业此言大要说念出了传统药企转型时的窘境。如何均衡立异药的插足产出比，又如何能保证不会枉费来回一场空，均是计策层面需要念念考的试验问题。

比较之下，具有临床价值的各异化仿制药、高壁垒仿制药、考订型新药等反而得到了誉衡药业的偏疼。在投资者关连行为中，誉衡药业提到这些是短期内但愿布局的标的。

对此，医药行业资深东说念主士何家利（假名）告诉期间财经，“西药的立异药更多是从靶点的角度开发，仿制药则属于工业制造的念念维，两者之间存在各异。若是一祖传统的药企要去作念实在意念念上的立异药，这个如实难度较大，从适当起见，他们详情更倾向于去布局那些首仿药或者是其他非一类新药的家具。”

把柄前述记载表，2024年，誉衡药业新上市的家具包括西格列汀二甲双胍缓释片（商品名：誉平）、苯磺酸好意思洛加巴林片（商品名：牛逼静）、氟比洛芬酯打针液等。另外，目下公司有20余个在研口头，瞻望2025年和2026年运行将逐渐上市，形奏凯绩增量。

财报数据清晰，2024年前三季度，誉衡药业的研发用度为4875.54万元，上年同时为6033.44万元。

除了拓展家具线，从誉衡药业的布局来看，发力自己生意化上风已然成为其开源的另一个进击策略。

鸠合公告以及投资者关连行为记载表，目下誉衡药业除了推动自有家具销量普及外，也为第一三共等药企提供药品履行工作。

“公司与第一三共的配合家具已由2015岁首期的单个家具逐渐拓展到奥好意思沙坦酯氢氯噻嗪片、甲苯磺酸艾多沙班片、普伐他汀钠片等6个家具。其中，2024年9月，公司与第一三共就履行苯磺酸好意思洛加巴林片（商品名：德力静）达成配合。”誉衡药业在投资者关连行为记载表中提到。

对此，北京百念念力营销筹划有限公司总司理王恒告诉期间财经，“药品履行主要依靠‘学术+客情’。像第一三共这么的外企擅长的是学术，国内企业则在客情上擅长，各人的侧重心不同。誉衡药业和第一三共达成配合不错说是裁长补短。”

鸠合当下医药反腐场合，王恒进一步对期间财经指出，“现时国内医药反腐高压态势捏续，关于外企来说，减少合规方面产生的风险卓著进击，但家具的履行、中国的商场是无法废弃的。而国内像誉衡药业这么的企业只怕不错相接销售业务。内容上，包括誉衡药业在内，国内药企越来越往合规化标的发展。在这个流程中，传统药企往时的家具不及以弥补因合规酿成了利润减少，因此在合规化里拓展一些有竞争力的家具，这是比较聪敏的聘请。”

据期间财经了解，誉衡药业正在寻找更多的配结伙伴，包括立异药企。

“立异药企的主要元气心灵在研发上，而自建销售收罗的插足卓著大。因此，聘请配合履行会相对更灵验果。仿制药的销售与立异药的销售有赫然区别。仿制药是各人齐有，是以在销售上侧重客情，而立异药是唯一份的，销售上就更侧重学术，因为不作念学术，那么你的家具立异就不会有东说念主知说念。”王恒告诉期间财经。

财报数据清晰，2024年前三季度，誉衡药业的销售用度为6.32亿元，同比着落27%。

有东说念主实时止损，有东说念主大举迈进

誉衡药业的发展大要是东北传统药企转型的一个缩影。在2015年以前，国内立异药发展的海浪尚未到来，东北药企凭借中成药、仿制药，近似强营销的方式一举发财，使得东北成为其时生物医药发展的高地。

关联词，当2015年国内启动药审革新，并再行界说仿制药和立异药后，生物医药发展的逻辑运行出现变化。在这种情况下，东北大部分药企“重营销轻研发”的模式显得难以为继，探索新标的、寻找新利润增长点成为势必。

誉衡药业入股共建誉衡生物或恰是基于这么的布景，仅仅这场插足并未得到预期扫尾。不外，在誉衡药业“瘦身”止损之际，也有东说念主大举迈进。

2024年11月，东北制药败露收购北京鼎成肽源生物本领有限公司（下称“鼎成肽源”）70%股权的进展，称鼎成肽源完成工商变更登记，后续成为公司的控股子公司并纳入其并吞报表范围。

鼎成肽源缔造于2014年，是一家专注于实体肿瘤细胞治愈家具的开发及更正的研发型企业，目下进行TCR-T、TCR卵白药和CAR-T细胞治愈家具的开发。

财报数据清晰，2023年以及2024年上半年，鼎成肽源分别录得营收10.33万元、15.39万元，净利润则分别为赔本1.27亿元、0.53亿元。

把柄公告，这次收购价款约1.87亿元，东北制药但愿借此快速切入特异性细胞免疫治愈本领盘问、家具开发和临床诳骗。

“传统药企转型就会转向立异。现时的政策环境故意于并购，功绩、现款流相对较好的药企会倾向通过并购方式来作念产业的整合，这不仅仅针对东北的传统药企，在其他行业亦然如斯。”何家利对期间财经分析说念，“可是东北制药的这次收购在东北出现存一定代表性，因为收购标的鼎成肽源尚未终了盈利。”

从此前公告来看，2022年或是东北制药转型的动身点。这一年，东北制药在上海缔造了生物药研发中心，专注于抗体药和ADC药物的开发。这一年9月，东北制药与好意思国MedAbome公司签署《MAb11-22.1抗体口头转让、配合开发及本领工作公约》。两家公司就原创性抗体MAb11-22.1的转让及基于该抗体开发抗体偶联药物和CAR-T细胞治愈家具的配合开发，以及一项本领工作开展全面配合。

在公开败露的投资者关连行为记载内外，东北制药均标明了转型生物制药领域的决心，并提到遴选自研和引进鸠合的策略。

当转型成为势必，不同企业遴选了不同的策略，聘请何种方式或成为这场转型的要道。自研需要药企一步步开导研发体制、组建研发团队等，引进则不错是径直买入立异药钞票或是收购标的公司股权等。

2024年以来，并购愈发成为生物医药行业里的热词。有业内东说念主士直言，越来越多钞票恭候被买走，而这也被认为是传统药企开端的好时机。

不外，不论是收购管线依然公司股权，齐不仅仅“点击-支付-完成”这么简便的逻辑。

在2024年11月末举行的第十五届中国（泰州）外洋医药展览会上，一位东北药企高管抛出了他的困惑，“往时咱们作念了好多并购，领有丰富的教会。可是（关于并购立异药钞票）从咱们的分解来说，第一最大的问题内容是咱们没法准确评估一个早期家具的价值和风险。第二个，对咱们传统药企来说，若是并购企业的话，尤其是并购立异药企业，对咱们来说整合难度卓著大，因为咱们目下的结构内部莫得这种科学家，若是和立异药企业沿路来发展的话，咱们怎样更好地在责任上互动，怎样更好地激励这些科学家链接保捏创业的厚谊，我合计这会是一个很进击的课题。”

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