kaiyun 15家券商下半年投资策略清点 “点金”A股机遇

　　临连年中，中信证券、浙商证券、招商证券、华泰证券等多家券商密集召开中期策略会或发布中期策略诠释。

　　Choice数据梳理了各大券商中期策略诠释及下半年投资策略诠释内容，从各行业的专科视角总结并共享本年下半年的宏不雅走势、股票策略、计谋预判等投资者较为关切的话题。

　　01

　　中信证券

　　信用债：踏平侘傺，迎难而进

　　踏平侘傺成通衢，迎难而进再起程。时至年中，信用市集履历华贵后利差再度压至历史低位。纵令表面角度仍有一定下行空间，但如2022年般的极致点位或难重现。下半年需严慎利差压至低位后债市参与者避险心扉增多而导致迁移的可能。具体而言，等第方面，无须过度下千里追赶高票息品类，提议关注高级第品类迁移后的成就时机与中等第品类利差分化的契机；期限方面，短端期限利差压缩至历史低位，提议下半年仍以高级第中久期为主；板块方面，提议关注积极化债地区及部分优质料区园区类城投债、去化周期较短的国有房企与担保民企、本钱豪阔率矫捷且仍存逾额收益的银行二永债、盈利边缘改善的国有煤钢等板块的成就契机。

　　公募REITs：在探索中前行，于推行中成长

　　从底层资产事迹建造、投资框架、二级市集估值、市集多头绪发展主义等维度起程，忖度下半年，我国不动产投资相信基金（REITs）市集或存在多元化的投资契机。投资者对于公募REITs 2023年二季报的进展逐渐造成预期，重叠走动量的复苏，公募REITs二级市集或将迎来估值建造行情。忖度产权REITs或领先迎来建造，提议重心关注事迹相对矫捷且扩募/Pre-REITs等逻辑更为明晰的仓储物流REITs、抗周期性较强的保障房REITs、以及部分事迹相对矫捷的产业园区REITs。对于恒久资金而言，上半年抓续的回调后特准计划权REITs的性价比也已突显。

　　02

　　招商证券

　　利率：微不雅热，宏不雅冷

　　蓄势-待发。现时市集在从“弱复苏”向“弱败落”订价升沉的经由中，微不雅心扉出现了一定过热迹象，尽头是长端和超长端还是在订价“再败落”，空间相对受限，而短端还存在博弈空间。与微不雅走动还是驱动订价“再败落”不同，站在当下，宏不雅周期位置显得不那么明晰。咱们以为，宏不雅周期上看，现时是复苏的尾声而非驱动，货币宽松周期则是在恭候“重启”。这一判断的兴味在于，对于后续市集预期空间不错翻开，无须再古板于旧年的利率低点。不外现时，微不雅上的过热还需要消化。这一情形不错参考2021年三季度的“宏不雅毒头+微不雅牛尾”场景，市集在履历了迁移后，沿着宏不雅的标的进行。通常2021年三季度，本年下半年消化微不雅过热、“蓄势”后，市集有望待发。

　　03

　　华泰证券

　　化工：油气产业链高光期，化工静待建造

　　23Q1以来化工行业全体价差自22Q4底部回升，化学原料与成品行业转入主动去库周期，陪同内需在稳增长等计谋下边缘改善及行业去库存后的供给优化，咱们以为化工致体迎来底部建造。板块而言，原油恒久本钱开支不及重叠供给端协同，成品油履历供给松开后，需求复苏带动景气走高，翌日2年有望抓续景气；大量化工板块库存去化后需求复苏将带动盈利改善，步地优化的子行业或领先受益，关注国内竞争上风公司；产业成长角度，关注卡脖子领域、特种助剂及碳中庸驱动的新技艺。

　　04

　　开源证券

　　北交所：新特估-北交所重估之门或将开启

　　三条投资干线不变，下半年可多关注北证50的价值重估契机 。

　　北证50指数是北交所当今市值最大和流动性最好公司的相聚，在行业偏重于电力新能源、化工材料、医药生物、高端装备等行业。跟着北证50每季度要素迁移，新能源权重过大导致指数失真或能缓解。咱们垂青北证50中高权重、低估值的标的，若跟着翌日流动性的晋升获取价值重估的契机。阐明低PB、高ROE模子选出其中代表。

　　05

　　东莞证券

　　证券行业：自营业务有望延续强势，其他业务静待建造

　　适度2023年6月6日，现时证券Ⅱ（申万）PB估值为1.29，位于历史分位的7.42%，低于三年中位数的1.69，行业估值处于较低水平，具有一定的上起飞间。2023年1-5月，市集行情小幅回暖，上证指数高潮3.73%，证券行业自营业务投资收益实现强势增长，带动证券行业营收和归母净利润折柳同比+37.19%和+84.95%。忖度下半年，在宽松的货币环境和好意思联储加息接近尾声的预期下，市集行情有望抓续回暖，从而刺激股基成交额、证券刊行畛域、资管家具畛域、自营投资收益、两融余额等关节方针朝上建造，证券行业全体趋势向好。

　　06

　　浙商证券

　　光伏开发：聚焦N型趋势下的新技艺、新转型

　　1、光伏行业：短期：随硅料价钱下落，组件价钱下降，促进光伏开发需求晋升。中恒久：陪同翌日光伏价钱和成本的抓续下降，光伏装机需求有望抓续增长。咱们测算了2030年各人新增装机需求达1189-1472GW， 2022-2030年CAGR达23%-26%（约6倍空间） 。

　　2、新技艺：“降本增效、科技创新”是光伏不朽主题，催生新技艺迭代不断、使卑鄙加快扩产。短期：关注N型长晶炉、 HJT/TOPCon等技艺迭代，忖度硅片+电板+组件开发将同期受益。中恒久：关注铜电镀、钙钛矿新标的，引颈光伏行业成漫空间抓续翻开。

　　3、新转型：光伏属于泛半导体行业，光伏核心开发+零部件均具备行业蔓延的后劲， 翌日向泛半导体开发蔓延翻开中恒久发展空间。

　　07

　　华鑫证券

　　传媒行业：传媒若何走向智媒？

　　2023年下半年看传媒三新行业垂类期骗模子有望热度抓续 。

　　财务新滥觞，AIGC带来的降本增效忖度将在2023年年底及2024年更加突显，2022年岁迹落地，2023年传媒板块理财心扉建造、事迹建造的双轮建造的驱动。营业模式新增量，咱们忖度大模子的数目不会抓续彭胀，些许大模子底座上若何打磨出自己主业垂类模子期骗成为2023年下半年竞争的关节。计谋新知道，护航与监管并行。

　　2023年传媒若何走向智媒？看行业模子期骗推出进展。还可关注亚运会、元寰宇、AI行业模子期骗新看点。2023年亚运会再续关注电竞数字营销体育元寰宇体育球星卡等新增量。2023年9月亚运会渐进，2035年我国将建成体育强国，产业总畛域达到5万亿元；亚运会亦然元寰宇发展的较好场景之一，AI数字营业的越过也将加快元寰宇的虚实演变，到2025年，AI数字营业市集畛域或将达6188亿元（年均增速38.6%），元寰宇的日益普及将进一步鼓吹AI数字营业的发展。

　　08

　　国金证券

　　行业成就：TMT、贵金属、券商

　　TMT细分领域中：1）计较机ToC端家具型公司具备较强的市集空间和市集议价智力；2）通讯运营商和光通讯在算力基础门径建设下的增量需求；3）传媒中游戏和AI+期骗或是最直袭取益于东说念主工智能的领域；4）跟着半导体周期逐渐见底，布局AI算力需求救济的细分产业链领域。黄金：看空好意思国经济，好意思元本体利率下行是黄金白银恒久利好因素。券商：短期市集beta逻辑。

　　09

　　西部证券

　　中药行业：“中特估”体系下，OTC和中药创新迎价值归来

　　疫后保健需求晋升，品牌OTC将迎来价值归来。跟着湖北等19省定约、广东等6省定约、北京市和山东省中成药集采陆续落地，翌日天下层面的中成药集采降价将成为大趋势，80%以上在院外市集销售的品牌OTC板块将赓续上演医药行业计谋遁迹所。此外，由于中药利好计谋加抓且中药具有独家品种多、竞价议价难、药效受原材料影响大等脾气，品牌品种力强的家具仍可实现量价王人升，同期药品不受阔绰税影响，阔绰还原有望带动板块上行。

　　10

　　中银证券

　　社会工作行业：场景阔绰有望延续还原态势，关注高景气度行业龙头

　　板块事迹拐点已现，市集进展欠安，阔绰信心低位回升。基本面：Q1受疫情防控优化影响，社服板块事迹赶紧转暖，尤其是线下场景、工作类阔绰板块。市情状：前期复苏预期已完毕，对后市阔绰信心预期不及，岁首于今板块跌幅较大。阔绰信心已现复苏态势但仍处历史低位，后续仍需关注宏不雅经济的建造以及住户消冗忙的还原。

　　餐饮：受益于原土化、高频化的阔绰属性，餐饮业在23年的还原预期还是在逐渐被考据。连锁化依然是餐饮业扩大畛域的主要神志，各品牌在疫后的运营智力、盈利智力或将展现，提议关注拓店和盈利智力较强的品牌。此外，在强调性价比的阔绰环境下，提议关注价钱具备上风以及品性有所保障的性价比级餐饮品牌。

　　11

　　国联证券

　　保障行业：不畏浮云遮望眼

　　经过连年来的外部冲击和里面迁移后， 现时保障行业还是迈入了新的发展周期，寿险及财险业务的增长动能均已迎来切换。寿险的渠说念结构趋于多元，家具结构中储蓄型险种的病笃性晋升， 在供需同步改善下寿险的复苏趋势愈发轩敞；财险的细巧化处置智力有望成为承保盈利的关节。同期，在行业严监管以及新管帐准则引申后，头部险企的竞争上风有望得到进一步平稳， 咱们忖度行业步地将再行向头部王人集。

　　短期视角下，欠债端基本面超预期和资产端环境好转的逻辑不变， 前期估值回落给投资者提供了较好的布局契机；中恒久视角下，履历连年来的外部冲击和里面迁移后，保障板块还是参加了新一轮的发展周期，后续在资负两头抓续共振下，保障公司的估值有望进一步建造。

　　12

　　中邮证券

　　计较机行业：盛夏始现，秋收万颗

　　现时，计较机行业参加技艺创新周期与计谋周期双驱动时辰，技艺周期催生以ChatGPT为代表的AIGC技艺冲突，拓展行业空间，大模子磨砺晋升对于算力底座的需求，同期与AI连接的C端、B端期骗加快落地。计谋周期鼓吹数字经济、数字中国建设，其中，数据要素为数字经济的核心组成部分。顶层想象与自主可控的需求抓续鼓吹信创周期。咱们以为，“盛夏始现”，即AI、数据要素、信创三大高景气干线将迎来一轮中恒久的投资机遇，下半年计谋和订单有望线路，带来“秋收万颗”。

　　13

　　东北证券

　　A股：拾级而上

　　下半年行业成就：TMT和中特估双干线行情有望延续。（1）科技鼎新下TMT的成就节拍：其一，复盘2012-2016年国内挪动互联网产业行情，初期传媒、中期计较机、末期电子和通讯占优；其二，复盘国际智高手机行情，从硬件到普涨、再到期骗和硬件，硬件抓续占优。（2）干线行业下半年能否延续：盈利改善趋势延续，流动性看护宽松，TMT和中特估双干线下半年有望延续。（3）科技子行业筛选：其一，从计谋来看，算力和算法是主要饱读吹标的；其二，从估值分位数来看，电子、通讯估值晋起飞间较大；其三，从基金抓仓角度上看，传媒抓仓仍低；其四，轮廓来看三季度可关注影视院线、游戏、数字媒体、软件开发，四季度关注通讯工作、半导体、通讯开发、光学光电子等。（4）中特估子行业筛选：轮廓磋议事迹、估值、抓仓情况，三季度可关注证券、航空机场、铁路公路、多元金融，四季度关注建筑工程、地产工作、航运口岸等。（5）其他子行业筛选：一是经济建造动能是成就干线；二是三季度库存有望触底反弹，非必需品和供需兼优的食物饮料、医药、汽车等行业有望受益；三是四季度供需两旺，中上游高弹性行业有望占优，如建材、电力开发、机械、军工等。（6）轮廓来看，三季度可关注传媒、计较机、非银、行运、食物饮料，四季度关注电子、计较机、电力开发、军工等。

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　　信达证券

　　煤炭：波动中拾阶而上

　　连接能源产能周期的研判，咱们以为在天下煤炭增产保供的局势下，煤炭供给偏紧、趋紧局势或将抓续所有这个词“十四五”乃至“十五五”，亟待新预备建设一批优质产能以保障我国中恒久能源煤炭需求。在煤炭布局加快西移、资源费与吨煤投资大幅晋升配景下，经济开发刚性成本的抬升救济煤炭价钱核心保抓高位，重叠煤炭央国企资产注入职责毅力开启，更加突显优质煤炭公司盈利与成长的详情趣。现时，煤炭板块具有高事迹、高现款、高分成属性，重叠行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及极低的估值水温煦严重的一二级估值倒挂，煤炭板块投资攻守兼备。咱们赓续全面看多煤炭板块，赓续提议关注煤炭的历史性成就机遇。

　　15

　　太平洋证券

　　畅通衣饰：长逻辑详情趣最强的赛说念

　　畅通衣饰赛说念龙头王人集度天花板较高，且国内企业仍有替代空间。连年来，我国的畅通鞋服市集品牌王人集度抓续晋升，头部企业份额王人集化趋势显豁。CR10在2021年接近80%，CR3稀奇50%。相对比其他赛说念和国际市集水平都更高。且忖度国潮忖度造成恒久效应，尤其是90、95和00后的阔绰者对国家具牌的好感度和袭取度抓续晋升，耐克，阿迪仍存在畸形大的市集被替代空间。连年来国家具牌增长能源王人备。

　　以上机构不雅点仅供参考，不组成任何投资提议。

著作开头：东方金钱Choice数据 职守裁剪：43 原标题：15家券商下半年投资策略清点，“点金”A股机遇 留神声明：东方金钱发布此内容旨在传播更多信息，与本直态度无关，不组成投资提议。据此操作，风险自担。 举报 东方金钱网 共享到微信一又友圈

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